Nykredit mener

• Mandagens EU-topmøde var præget af arbejdet med en ny aftale om Grækenland.
• Flere tegn på forbedret økonomisk momentum samt mindre frygt for kollaps i Europa medfører, at vi anbefaler at øge andelen af aktieandelen i porteføljen.
• Trods mindre rentebevægelser er der stadig gode finansieringssmuligheder - blandt andet med den fastforrentede 3,5%-obligation. 

Europa står fortsat over for en række udfordringer – ikke mindst med udgangspunkt i situationen i Grækenland, og med risikoen for at flere lande følger efter. I verden omkring os er der imidlertid flere og flere lyspunkter med tegn på forbedret økonomisk momentum.

Vi vurderer, at risikoen for en dyb og langvarig økonomisk nedtur er kraftigt reduceret. Den europæiske banksektor har med ECB’s tiltag fået adgang til rigelig likviditet, og  risikoen for det længe frygtede kollaps er dermed reduceret. Samlet set mener vi derfor, det er tid til at øge risikoen i porteføljen, og vi anbefaler at øge andelen af aktier på bekostning af investering i obligationer.

Med vores udsigter for europæisk økonomi er vi fortsat ikke nervøse for stigninger i den korte ende af rentekurven. Da der på trods af yderligere rentefald længere ude af kurven fortsat er en besparelse at hente, anbefaler vi fortsat at have en overvægt af variabel rente i gældsporteføljen. Vi finder fortsat asymmetrisk renteafdækning for dyr, og vi anser niveauerne for de længere renter for at være attraktive, og vi fastholder derfor en afmålt andel fast inkonverterbar rente.

Virksomheder, der ønsker at øge budgetsikkerheden på mellemlangt sigt, men som ikke er parate til at øge renteomkostninger kraftigt, kan med fordel overveje at fastlåse renten i fem år med enten en fastrenteswap eller et F5-lån.
Da der fortsat er høj usikkerhed i valutamarkederne og i muligheden for at opnå en rentebesparelse, anbefaler vi generelt ikke at optage ny langsigtet finansiering i fremmed valuta.