Chefstrateg: Derfor tror vi mere på Europa end USA

En handelskrig vil ramme Europa hårdere end USA, men chefstrateg Frederik Engholm tror ikke desto mindre mest på Europa, hvor virksomhedernes lønudgifter vokser langsommere end i USA, og hvor økonomien generelt har mere at gå på.

Lønningerne stiger langsommere i Europa end i USA, renterne er lavere, og der er i det hele taget mere at gå på i Europa før det økonomiske opsving begynder at løbe panden mod muren. Det vurderer chefstrateg i Nykredit, Frederik Engholm, der af samme grund ser større potentiale i europæiske aktier end i amerikanske.

Lønudgifter er den største omkostning for langt de fleste moderne virksomheder i dag, og den omkostning stiger altså hurtigere i USA end i Europa.

Frederik Engholm, chefstrateg i Nykredit

- Lønudgifter er den største omkostning for langt de fleste moderne virksomheder i dag, og den omkostning stiger altså hurtigere i USA end i Europa. Det har betydning for virksomhedernes overskud og dermed for aktiekurserne, som grundlæggende er et udtryk for, hvor meget du og jeg skal betale for en krones fremtidigt overskud i selskabet. Desuden er europæiske aktier billigere end amerikanske, siger Frederik Engholm.

Han fortæller, at økonomier udvikler sig cyklisk, hvor opsving efterfølges af afmatning eller nedtur, og at det aktuelle opsving startede tidligere i USA end i Europa, og at der derfor kan være mindre tilbage at gå på. I USA er der tegn på at økonomien kan være ved enten at overophede eller at løbe tør for damp, mens opsvinget kan have længere tid at gå på i Europa, siger han.  

Høje forventninger til fremtiden

Samtidig fører den europæiske centralbank en såkaldt lempelig pengepolitik, som holder renteniveauet i Europa lavt, mens den amerikanske centralbank trinvist hæver renten efter i en lang periode at have tvunget renterne i bund for at stimulere den økonomiske vækst.

Grundlæggende er de økonomiske vilkår gode for europæiske selskaber.

Frederik Engholm, chefstrateg i Nykredit

- Der er en politisk usikkerhed i Europa, først og fremmest i forbindelse med det seneste parlamentsvalg i Italien. Men grundlæggende er de økonomiske vilkår gode for europæiske selskaber. Og selv i Italien, hvor der lige nu er tvivl om den fremtidige politiske linje, er forventningerne til fremtiden den højeste i 10 år, hvis man spørger forbrugere og virksomheder, siger Frederik Engholm.

Også sammenlignet med udviklingslande, vil europæiske aktier klare sig godt i den kommende periode, vurderer han. Udviklingslandene under et vil blive hårdere ramt af en eventuel global handelskonflikt end Europa, og udviklingslandende er også sårbare i forhold til opbremsning i kinesisk økonom, siger Frederik Engholm.

Frederik Engholm

Chefstrateg i Nykredit

Ekspert i global økonomi, politik og markeder. Oversætter globale begivenheder til danskerne og viser, hvordan de navigerer sikkert gennem kapitalmarkedernes konstante turbulens.

Relaterede Artikler

Aktier | 15 min

Sådan går det for de største danske aktier efter første halvår

Aktier | 4 min

Her er status for globale aktier ved regnskabssæsonen

Vi er ved at være gennem regnskabssæsonen for globale aktier, og der tegner sig forskellige tendenser - bl.a. for hvilket lands selskaber, der klarer sig bedst. Det fortæller Morten Gregersen, chefporteføljeforvalter hos Nykredit.
Økonomi | 3 min

Chefstrateg: Derfor er G20-mødet så vigtigt for de finansielle markeder

På fredag og lørdag mødes lederne af de 20 største økonomier i verden ved et G20-møde i Osaka i Japan. Klaus Dalsgaard, chefstrateg i Nykredit, kalder begivenheden for det vigtigste internationale topmøde siden 2009.