Chefstrateg: Derfor tror vi mere på Europa end USA

En handelskrig vil ramme Europa hårdere end USA, men chefstrateg Frederik Engholm tror ikke desto mindre mest på Europa, hvor virksomhedernes lønudgifter vokser langsommere end i USA, og hvor økonomien generelt har mere at gå på.

Lønningerne stiger langsommere i Europa end i USA, renterne er lavere, og der er i det hele taget mere at gå på i Europa før det økonomiske opsving begynder at løbe panden mod muren. Det vurderer chefstrateg i Nykredit, Frederik Engholm, der af samme grund ser større potentiale i europæiske aktier end i amerikanske.

Lønudgifter er den største omkostning for langt de fleste moderne virksomheder i dag, og den omkostning stiger altså hurtigere i USA end i Europa.

Frederik Engholm, chefstrateg i Nykredit

- Lønudgifter er den største omkostning for langt de fleste moderne virksomheder i dag, og den omkostning stiger altså hurtigere i USA end i Europa. Det har betydning for virksomhedernes overskud og dermed for aktiekurserne, som grundlæggende er et udtryk for, hvor meget du og jeg skal betale for en krones fremtidigt overskud i selskabet. Desuden er europæiske aktier billigere end amerikanske, siger Frederik Engholm.

Han fortæller, at økonomier udvikler sig cyklisk, hvor opsving efterfølges af afmatning eller nedtur, og at det aktuelle opsving startede tidligere i USA end i Europa, og at der derfor kan være mindre tilbage at gå på. I USA er der tegn på at økonomien kan være ved enten at overophede eller at løbe tør for damp, mens opsvinget kan have længere tid at gå på i Europa, siger han.  

Høje forventninger til fremtiden

Samtidig fører den europæiske centralbank en såkaldt lempelig pengepolitik, som holder renteniveauet i Europa lavt, mens den amerikanske centralbank trinvist hæver renten efter i en lang periode at have tvunget renterne i bund for at stimulere den økonomiske vækst.

Grundlæggende er de økonomiske vilkår gode for europæiske selskaber.

Frederik Engholm, chefstrateg i Nykredit

- Der er en politisk usikkerhed i Europa, først og fremmest i forbindelse med det seneste parlamentsvalg i Italien. Men grundlæggende er de økonomiske vilkår gode for europæiske selskaber. Og selv i Italien, hvor der lige nu er tvivl om den fremtidige politiske linje, er forventningerne til fremtiden den højeste i 10 år, hvis man spørger forbrugere og virksomheder, siger Frederik Engholm.

Også sammenlignet med udviklingslande, vil europæiske aktier klare sig godt i den kommende periode, vurderer han. Udviklingslandene under et vil blive hårdere ramt af en eventuel global handelskonflikt end Europa, og udviklingslandende er også sårbare i forhold til opbremsning i kinesisk økonom, siger Frederik Engholm.

Frederik Engholm

Chefstrateg i Nykredit

Ekspert i global økonomi, politik og markeder. Oversætter globale begivenheder til danskerne og viser, hvordan de navigerer sikkert gennem kapitalmarkedernes konstante turbulens.

Relaterede Artikler

Økonomi | 2 min

Den politiske respons bliver afgørende for krisens længde

Økonomiske kriser kan - hvis de får lov - udvikle sig til finansielle kriser. Med de rette penge- og finanspolitiske geværgreb bør en langvarig nedtur dog kunne undgås.
Aktier | 5 min

Aktiechef: Markedet rummer gode, langtidsholdbare køb

Hvad bliver afgørende for den videre udvikling på et corona-ramt marked, og hvor gemmer de attraktive investeringslommer sig? Det har vi bedt aktiechef i Nykredit, Morten Gregersen, give sit bud på.
Obligationer | 3 min

Obligationer er stadig en fornuftig byggeklods i porteføljen

Chefstrateg Frederik Engholm svarede bl.a. på spørgsmål om corona-krisens effekter på obligationer og bæredygtige investeringer, da Nykredit inviterede til webinar onsdag den 1. april.