Skal du vælge aktiv eller passiv forvaltning?
Hvilke forskelle er der ved aktiv og passiv forvaltning, og hvordan sammensætter du en portefølje, der passer til dig? Det gør formueekspert Jeanette Kølbek dig klogere på her.

Investering er forbundet med en rĂŠkke vigtige valg â herunder, om du skal vĂŠlge aktiv eller passiv forvaltning, hvis du vil investere i fonde.
Hvad er aktiv og passiv forvaltning?
Aktiv forvaltning betyder, at professionelle forvaltere trÊffer bevidste valg for at slÄ markedet. De analyserer markedsdata, Þkonomiske tendenser og virksomheders prÊstationer for at finde de bedste investeringsmuligheder. MÄlet er at opnÄ et afkast, der overstiger markedets gennemsnit efter omkostninger.
Passiv forvaltning forsÞger ikke at slÄ markedet men fÞlger det. Dette sker typisk gennem investeringer i indeksfonde, som spejler prÊstationen af et bestemt marked eller indeks. MÄlet er at tilbyde markedsafkast med lavere omkostninger.
Det er vigtigt at vÊre opmÊrksom pÄ, at investering i passive fonde er ikke helt sÄ passivt, som det lyder. Du trÊffer stadig aktive valg om fx markeder og fordeling, og de valg kan fÄ stor betydning for dit afkast. En forkert sammensÊtning kan i sidste ende blive dyrere end den aktive forvaltning, du Þnskede at spare vÊk.
Fordele og ulemper
Begge strategier har deres fordele og ulemper - og valget afhÊnger af personlige prÊferencer, risikovillighed og investeringsmÄl.
âAktiv forvaltning giver dig mulighed for et stĂžrre afkast, men du lĂžber ogsĂ„ en stĂžrre risiko og betaler mere i lĂžbende omkostninger. Det er ogsĂ„ vigtigt at huske, at selv den mest lovende forvalter ikke kan garantere fremtidige resultaterâ, siger Jeanette KĂžlbek.
âPassiv forvaltning er det neutrale valg. Der er ingen muligheder for at âslĂ„ markedetâ - men du fĂ„r afkast der matcher fx et givent aktieindeks og lavere omkostninger. Med aktiv forvaltning kan du desuden nemmere skrĂŠddersy dine investeringer, hvis du fx Ăžnsker fokus pĂ„ bĂŠredygtighed eller specialiserede markederâ.
Fordele |
Ulemper |
Aktiv forvaltning |
 |
Mulighed for at slÄ markedet gennem dygtig forvaltning. |
HĂžjere omkostninger pga. analyser og administration. |
SkrĂŠddersyede investeringer â fx fokus pĂ„ bĂŠredygtighed eller specialiserede markeder. |
LÞbende tilpasninger kan ogsÄ resultere i underperformance, hvis man har investeret i et aktiv, der falder mere end markedet. |
Mulighed for at tilpasse sig hurtigt til markedsĂŠndringer. |
 |
Passiv forvaltning |
 |
Lavere omkostninger, da der ikke krÊves et forudgÄende analysearbejde. |
Ikke muligt at slÄ et aktiemarked, men sikkerhed for et lavere afkast end markedet pga. omkostninger. |
Ofte god til likvide markeder med effektiv prissĂŠtning. |
Ikke muligt at tilpasse sig til markedsĂŠndringer. |
 |
Kan vÊre domineret af fÄ aktier, hvilket gÞr den sÄrbar, isÊr i takt med, at eksempelvis teknologiselskaber og amerikanske aktier udgÞr en stÞrre andel. |
Hvornår fungerer aktiv og passiv forvaltning bedst?
Hver strategi har sine styrker afhĂŠngigt af marked og situation.
âAktiv forvaltning vil typisk klare sig godt i specialiserede markeder eller i segmenter som obligationer, hvor der er mindre konkurrence og stĂžrre mulighed for at finde skjulte vĂŠrdier. For eksempel kan det vĂŠre lettere for en aktiv forvalter at skabe vĂŠrdi i mindre markeder som danske aktierâ, siger Jeanette KĂžlbek.
âPassiv forvaltning kan derimod klare sig godt i likvide og effektivt prissatte markeder som store amerikanske aktier. Her kan det vĂŠre mere vanskeligt for aktive forvaltere at finde undervurderede aktier, da information hurtigt indregnes i priserneâ.
Det er ikke enten-eller
Du behÞver ikke at vÊlge enten aktiv eller passiv forvaltning. Du kan fÄ det bedste fra begge verdener ved at kombinere de to strategier. Det kan du fx gÞre ved at:
- bruge passive fonde som en basis for portefÞljen og sikre lavere omkostninger.
- supplere med aktive fonde i specifikke omrÄder, hvor der er potentiale for hÞjere afkast, eller hvor du Þnsker at mÄlrette investeringerne mod bestemte temaer som bÊredygtighed eller sektorer.
âMange synes, at kombinationen af aktiv og passiv forvaltning giver dem den rette balance mellem risiko, omkostninger og afkast. NĂ„r du skal vĂŠlge, skal du ogsĂ„ se pĂ„ din risikovillighed, investeringshorisont og evne til at bĂŠre tab - der er ikke en "rigtig" lĂžsning, der passer til alle. Start med at fastlĂŠgge dine investeringsmĂ„l, og tal med en rĂ„dgiver for at finde en strategi, der passer til netop digâ, siger Jeanette KĂžlbek.
Særligt for dig, der bruger virksomhedsskatteordningen (VSO)
Er du selvstÊndig, og investerer du overskudslikviditet fra en virksomhedsskatteordning, sÄ gÊlder der strikse regler.
NÄr det kommer til investering i vÊrdipapirer, er det tilladt at investere i obligationer (rentebÊrende) og ikke-udbyttebetalende investeringsforeninger (ogsÄ kaldet akkumulerende investeringsforeninger), der beskattes efter lagerprincippet.
âDet er ikke tilladt at investere virksomhedsmidler i eksempelvis aktier og udloddende investeringsbeviser, herunder obligationsbaserede. Hvis du gĂžr det, vil et tilsvarende belĂžb, inklusive den tilhĂžrende virksomhedsskat, blive betragtet som hĂŠvet fra virksomheden og overfĂžrt til privatĂžkonomienâ, siger Jeanette KĂžlbek, og fortsĂŠtter.
âForkerte investeringer kan fĂžre til, at midlerne anses som anvendt til privat brug - og du risikerer at skulle betale yderligere skat. For at undgĂ„ dette og sikre at dine investeringer overholder gĂŠldende regler, anbefaler vi, at du sĂžger vejledning hos en revisor eller skatteekspertâ.
Avancer og tab fra disse investeringer â uanset om de stammer fra salg eller ĂŠndringer i formuens vĂŠrdi i lĂžbet af Ă„ret â beskattes Ă„rligt i virksomhedsindkomsten efter lagerprincippet. Det sker med en a conto-skat pĂ„ 22 %, sĂ„ lĂŠnge midlerne ikke trĂŠkkes ud af virksomhedsskatteordningen.
Investor Insights indhold er alene udarbejdet til information og inspiration, og omtale af lande, selskaber og/eller fonde skal derfor ikke betragtes som en investeringsanbefaling. Tal altid med en rÄdgiver, hvis du overvejer at foretage en investering, og fÄ afdÊkket om en given investering passer til din investeringsprofil.
VÊr desuden opmÊrksom pÄ, at Investor Insights indhold ofte tager udgangspunkt i, hvad der aktuelt sker pÄ markederne eller i samfundet, sÄ bemÊrk altid datoen inden du eventuelt reagerer.

Jeanette Kølbek
Formueekspert
Relaterede Artikler

USA: Federal Reserve holder renten fast

Er din portefølje sommerklar?
