Det spørger vores investeringskunder om netop nu

Hvordan skal man som investor i Novo Nordisk forholde sig efter de markante kursfald? 

Det seneste års markante kursfald i Novo Nordisk-aktien er primært sket, fordi vækstforventningerne til selskabets forretningsområde inden for fedmebehandling er faldet. I sommeren 2024 afspejlede forventningerne eufori, og de er af forskellige årsager blevet reduceret betydeligt siden da. Selvom Novo Nordisk har nedjusteret deres forventninger til resultaterne for 2025 hele to gange i år, har selskabet stadig udsigt til at levere et rekordregnskab, når de offentliggør årsregnskab for 2025 i starten af februar 2026. Novo Nordisk er fortsat et meget veldrevet selskab med gode udsigter for vækst og indtjening. Derfor anbefaler vi, at man som investor tager det helt roligt i øjeblikket. Den nuværende kurs afspejler en kraftig pessimisme omkring selskabets fremtid - en pessimisme, som vi ikke deler. På de nuværende kursniveauer anser vi aktien som en god, langsigtet investering.

Michael Drøscher Jørgensen, chefanalytiker

Danske aktier eller C25-indekset har underperformet over en årrække og i år er det markant. Skal man passe på med at investere i de store danske virksomheder i øjeblikket, eller er det en købsmulighed?

Det er rigtigt - danske aktier har klaret sig dårligere end det europæiske aktiegennemsnit i det første halvår af 2025. Det skyldes, at vi har relativt mange defensive aktier i Danmark, særligt inden for sundhedssektoren, men også inden for forbrug og vedvarende energi. De har haltet efter de cykliske selskaber - herunder finansielle selskaber – som har klaret sig godt det forgangne halvår. Vi vurderer dog ikke, at man skal være bekymret for sine danske aktier. I de store selskaber, som har været og er udfordret - fx Novo Nordisk - er der taget væsentlige initiativer, og vi ser også en positiv udvikling i en række selskaber. De store danske selskaber er generelt velkapitaliserede og har gode, sunde forretningsmodeller, og er dermed godt rustet til at imødekomme de lidt vanskeligere markedsvilkår. De er også forholdsvis billige på det nuværende niveau, så vi ser bestemt en god fremtid for danske aktier.

Hans Kjær, chefporteføljeforvalter

Den amerikanske dollar hiver afkastet pænt ned på amerikanske aktier i øjeblikket er der udsigt til, at dollaren styrkes i år?

Dollaren har rigtignok tabt ret markant i indeværende år. Hele 14% over for danske kroner siden nytår, og det slår hård igennem på afkastet på amerikanske og for den sags skyld også globale aktier målt i kroner, da de amerikanske fylder over halvdelen af verdensindekset(MSCI World). Kigger vi over det sidste år, så er bevægelsen i dollar langt mere beskeden – et fald på ca. 6% over for kroner. Så det store fald afspejler til dels en stor styrkelse i dollaren i perioden op til og efter Trumps valgsejr, som er blevet reverseret (og lidt mere til). Men det fylder knap så meget i overskrifterne, når det understøtter afkastet på danske investeringer i udlandet.

Kigger vi fremad, så er meningerne delte. Mange forhold trækker i hver sin retning, og Trumps politiske udmeldinger har primært haft en negativ indvirkning og svækket tilliden til dollaren som den toneangivende globale valuta. Den position kan dog ikke lige erstattes af andre valutaer. VI vurderer, at dollaren er blevet svækket rigeligt, og ser den snarere vinde lidt terræn over de kommende kvartaler end tabe yderligere. Men Trumps uforudsigelighed gør det også sværere at gisne om dollarens retning.

Frederik Engholm, chefstrateg

Emerging markets - er det her man skal investere lige pt.? De kinesiske it-selskaber er vel på vej frem?

Vi ser udmærkede muligheder i Emerging Markets-aktier, men ser også en højere risiko i Emerging Markets end i andre markeder, fordi effekten af toldsatser på selskaberne her er sværere at gennemskue. Og generelt har toldforhøjelserne været højere her. Desuden er en stor del af Emerging Markets meget Kina-afhængig, og Kinas økonomi viser fornyede svaghedstegn i de seneste nøgletal. Vi foretrækker Europa fremfor Emerging Markets - men begge regioner forekommer billige relativt til USA, som er prissat anderledes højt.

Frederik Engholm, chefstrateg

Forsvarsaktier er fortsat i fokus med oprustningen i de europæiske lande, men er det for sent at investere i forsvarsindustrien nu med de voldsomme kursstigninger, vi har set i disse aktier?

Oprustning er et langsigtet investeringstema, men også et tema, der har haft meget medvind allerede i takt med at det er blevet klart, at den geopolitiske situation er blevet mere højspændt og sikkert vil være det i mange fremover. Vi har ingen konkret anbefaling om investeringer i forsvarsaktier, da dilemmaet netop er en relativt høj prisfastsættelse som afspejler høje forventninger og stor investorinteresse - men også nogle udsigter for sektoren, som er bedret betydeligt. Risikoen er, at forventninger er blevet for store, og at de er svære at opfylde – sådan som det gik med mange af de ”grønne selskaber”, der oplevede samme store interesse tilbage i årene omkring 2020-21.

Vi ser grundlæggende den høje prisfastsættelsen nogenlunde afspejle den politiske vilje til oprustning, og derfor hverken positivt eller negativt på forsvarsindustrien. Muligheden for at temaet kan fortsætte med at tiltrække sig investorinteresse de kommende år er rimelig god, men den høje prisfastsættelse betyder også, at små sprækker i fortællingen hurtigt kan føre til store fald. Derfor vurderer vi også, at det er en høj-risiko investering.

Frederik Engholm, chefstrateg