Positiv stemning ved økonomisk topmøde i Washington trods opblussen af handelskrig

AI-genereret indhold:

I denne podcast deler Frederik Engholm fra Nykredit centrale tendenser og indsigter fra årets topmøde i Washington
Podcasten tager afsæt i IMF og Verdensbankens årsmøder i Washington, hvor finansministre, centralbankchefer, investeringsstrategier og økonomiske eksperter fra hele verden var samlet. Frederik Engholm, chefstrateg hos Nykredit og deltager ved møderne, inviteres til at dele sine oplevelser og indsigter fra de intensive dage. Værten er Kasper Saugmann.

Frederik Engholm beskriver, hvordan det at have deltaget før giver et bedre overblik og mulighed for at prioritere tiden under møderne. Selvom deltagelsen denne gang var kortere, var den mere fokuseret og intensiv, og der blev lagt vægt på både formelle præsentationer og uformelle møder med prominente økonomer, tænketanke og repræsentanter fra IMF, Brookings og Petersen Institute. Engholm fremhæver især muligheden for at få dybere indsigt i økonomier som Brasilien, Indien og Kina gennem samtaler med eksperter, der arbejder tæt på de enkelte lande.

Perspektiver på handelskrigen

En væsentlig del af diskussionerne kredsede om handelskrigen mellem USA og Kina. Især fremhæves de arbitrære og til tider uigennemsigtige beslutningsprocesser omkring toldsatser, hvor store virksomheder som Apple har opnået undtagelser, og hvor amerikanske virksomheder kan påvirke hvilke varer, der pålægges told. Det gør konsekvenserne svære at forudsige og skaber usikkerhed for både virksomheder og investorer.
Selvom der offentligt annonceres høje toldsatser, viser det sig, at den faktiske implementering halter, og kun omkring halvdelen af de udmeldte satser rammer reelt. Dette forklarer, hvorfor den amerikanske økonomi og inflationen ikke er blevet hårdere ramt. Samtidig blev det pointeret, at nye restriktioner og modsvar mellem USA og Kina fortsat er i spil, og at kommende topmøder i slutningen af måneden næppe vil føre til en endelig aftale. Forhandlingerne forventes at trække ud og formentlig først finde en løsning i det næste år.

Globale konsekvenser

Ifølge WTO kan et totalt stop for handel mellem USA og Kina koste op mod 7% af verdens BNP, hvilket især vil ramme udviklingslande. Dog vurderes det, at selvom handlen mellem de to lande vil falde, vil de fortsat handle – blot i mindre omfang og ofte via tredjelande (transshipment). Eksempler som Vietnam og Mexico nævnes som centrale omveje for kinesiske varer til USA, men værdiskabelsen flytter sig, og effekten på toldsatserne er kompleks.
Handlen mellem Kina og USA er allerede faldet siden den første handelskrig, og begge lande har øget samhandlen med resten af verden. Flere lande har også oplevet forhøjede toldsatser, hvilket gør situationen endnu mere global og kompleks.

Markedets og investorernes reaktioner

På trods af handelskrigens usikkerheder har markederne – særligt i USA – klaret sig overraskende godt, hvilket især tilskrives den bølge af kunstig intelligens (AI), der har løftet aktiekurserne på udvalgte tech-virksomheder. S&P 500 er steget markant, mens danske aktier er faldet. Det danske marked, forklarer Engholm, er mere påvirket af enkelte selskaber og har ikke oplevet samme tech-drevne opsving. Atlantic Council fremhævede koncentrationsrisikoen som et af de vigtigste temaer – altså faren ved, at økonomisk vækst og markedsudvikling drives af ganske få, meget store virksomheder (de såkaldte “Magnificent Seven” som Apple, Tesla m.fl.). Dette gør markedet mere sårbart over for fejltrin fra enkeltvirksomheder og udfordrer traditionelle investeringsstrategier, hvor man tidligere kunne opnå bred eksponering gennem indeksinvestering.

Optimisme og skepsis

Stemningen blandt markedsdeltagerne på årsmødet blev beskrevet som overvejende positiv, især blandt strateger og analytikere. Det momentum, som AI-temaet har givet aktiemarkedet, gør mange investorer tilbageholdende med at være for skeptiske, men økonomer er fortsat mere bekymrede for, om væksten er bredt forankret, eller om man risikerer bobler. Der er usikkerhed om, hvorvidt de store investeringer reelt skaber den forventede værdi, eller om vi endnu ikke har set de fulde konsekvenser af handelskrigen og den teknologiske udvikling.

Amerikansk nedlukning og politisk uro

En anden aktuel problemstilling er den amerikanske stats “shutdown”, hvor uenighed om finansloven har ført til hjemsendelse af hundredtusindvis af offentligt ansatte og økonomiske tab på anslået 15 mia. dollar om ugen. Selvom de økonomiske konsekvenser historisk har været begrænsede, fordi de fleste tab hentes ind igen, skaber det usikkerhed – især hvis nedlukningen trækker ud. Striden handler blandt andet om støtte til sundhedsordninger, hvor især republikanerne er tilbageholdende, selvom deres egne stater kan blive ramt hårdt.

Konklusion

Et billede af global usikkerhed og muligheder

Årsmødet i Washington blev domineret af diskussioner om handelskrig, teknologisk koncentration og politisk usikkerhed i USA. Markedsdeltagerne er overvejende optimistiske drevet af AI og tech, men flere økonomer advarer om, at de potentielle negative konsekvenser af handelskrig og markeds-koncentration kan komme senere. Samtidig er der en generel forventning om, at forhandlingerne mellem USA og Kina vil trække ud, og at de fulde økonomiske og markedsmæssige konsekvenser endnu ikke er rullet helt igennem.
Podcasten giver således et nuanceret indblik i, hvordan de store globale tendenser og politiske beslutninger påvirker investeringsklimaet, både for institutionelle og private investorer.