Renteudsigten - november 2025

De renteforventninger, der omtales i Renteudsigten, er ikke en renteprognose fra Nykreditkoncernen, men fra de investorer, der handler på de finansielle markeder. De forsøger nemlig at forudsige, hvordan renterne vil udvikle sig i fremtiden, fordi det har afgørende betydning for, hvilken rente de vil have i dag, når de fx køber de realkreditobligationer, der finansierer danskernes realkreditlån.

Alle prognoser er i sagens natur meget usikre, og de er baseret på de økonomiske nøgletal, der er tilgængelige, og vurderinger af vekselvirkninger mellem udviklingen i samfundsøkonomien, inflation og finansielle markeder.

Den Europæiske Centralbank holdt renterne uændrede efter rentemødet i slutningen af oktober. Hovedbudskabet er stadig, at nye lempelser af rentepolitikken først kan komme på tale, hvis de økonomiske nøgletal viser svækket vækst eller lavere inflation end ventet.

Nationalbanken fastholdt også renten, der i øjeblikket er 0,4 procentpoint lavere end ECB’s. Det medfører, at renterne i Danmark generelt er lavere end i euroområdet.

På det seneste rentemøde i USA’s centralbank blev det besluttet at sænke renten med 0,25 procentpoint, og samtidig stoppede centralbanken med at nedbringe beholdningen af statsobligationer fra december. Beslutningen skyldes bekymring for arbejdsmarkedet, men centralbankchefen Jerome Powell fastholdt dog samtidig, at nye rentenedsættelser ikke er givet på forhånd.

Den føderale offentlige sektor i USA er delvist nedlukket, fordi Kongressen ikke kan blive enige om en ny finanslov. Det har sendt mange offentligt ansatte hjem uden løn, hvilket blandt andet har ramt statistikproduktionen, så vi p.t. ikke har opdaterede tal for de allervigtigste nøgletal, fx for arbejdsmarkedet, der er hovedfokus i øjeblikket. Det kan give anledning til store skvulp i renterne, når vi på et tidspunkt får kendskab til de stærkt forsinkede nøgletal.

F3- og F5-renterne er faldet en smule i løbet af oktober. F-kort-renten faldt 0,6 procentpoint, da lånet fik ny rente fra 1. juli, og ligger derfor på 2,2% frem til næste rentefastsættelse 1. januar 2026. Den Europæiske Centralbank skal sætte renten yderligere ned, før F-kortrenten falder i det nye år.

Kursen på det fastforrentede 3,5%-lån har i oktober ligget lidt over 97,5 og flirtede korte med kurs 98. Det gav lidt flere nedkonverteringer af 5%-lånet end vi har set det seneste år, men der var ikke tale om en decideret konverteringsbølge.

Fokus vil være på det amerikanske arbejdsmarked, der er afgørende for vurderingen af amerikansk økonomi, og ikke mindst på inflationen, der endnu ikke for alvor virker mærket af toldforhøjelserne på import til USA. Det ved vi først, når nedlukningen af den offentlige sektor i USA slutter med en politisk aftale i Kongressen. 

Hvis tallene overrasker, vil det få investorerne på de finansielle markeder til at ændre deres forventninger til den amerikanske centralbanks justeringer af renten, hvilket vil smitte af på de lange danske renter.

Den seneste nedsættelse af renten skete, fordi den amerikanske centralbank er bekymret for arbejdsmarkedets evne til at skabe nye job. Men det er baseret på få tilgængelige tal i øjeblikket. Fokus vil være på, om det fortsætter og bliver den nye tendens.

Investorerne på de finansielle markeder forventer, at den amerikanske centralbank gradvist vil sætte renten ned med 0,25 procentpoint to-tre gange frem til sommeren 2026.

I Europa er fokus på inflationen og lønvæksten i den kommende tid. Investorerne forventer som udgangspunkt ikke, at Den Europæiske Centralbank vil sætte renten yderligere ned, sådan som europæisk økonomi ser ud i øjeblikket.

Der skal formentlig ske en forværring af væksten, før ECB sætter renten yderligere ned, og investorerne har da også indregnet en sandsynlighed på 40% for en ny rentenedsættelse på 0,25 procentpoint inden sommeren 2026. 

Vil du gerne holde dig opdateret? Få Nykredits renteprognose direkte i din indbakke

Har du brug for rådgivning? Udfyld formularen, så kontakter vi dig.

Denne renteudsigt er udarbejdet af Totalkredit A/S. Totalkredit A/S er et dansk realkreditinstitut, der er under tilsyn af Finanstilsynet, og som indgår i Nykredit-koncernen.

Denne renteudsigt er udarbejdet af Totalkredit A/S til orientering for de personer/virksomheder, som Totalkredit A/S har udleveret renteudsigten til. Renteudsigten er baseret på informationer som Totalkredit A/S finder pålidelige og er et øjebliksbillede, der hurtigt kan ændre sig. Totalkredit A/S påtager sig intet ansvar for rigtigheden, nøjagtigheden eller fuldstændigheden af informationerne i renteudsigten. Totalkredit A/S påtager sig intet ansvar for dispositioner foretaget på baggrund af oplysninger i renteudsigten og ingen modtager må støtte sig til denne renteudsigt med henblik på at foretage investerings- og/eller lånebeslutninger.

Renteudsigten kan ikke anvendes som et tilbud eller opfordring til at købe eller sælge obligationer eller optage realkreditlån, ligesom det ikke er en anbefaling om at købe eller sælge specifikke realkreditobligationer eller optage realkreditlån i det hele taget. Oplysninger, der fremgår i renteudsigten, er blevet tilvirket uden hensyntagen til obligationsinvestorers/låntageres finansielle situation.

Ansvarshavende redaktør: Sune Malthe-Thagaard